以太坊历史上出现两轮标志性暴涨行情，第一轮正式启动上涨周期始于2017年初，依托ICO热潮走出指数级拉升；第二轮大级别暴涨起点落在2020年下半年，由DeFi生态爆发带动，持续延伸至2021年创下历史高点。两次暴涨拥有完全不同的市场叙事，也是币圈投资者研究以太坊周期走势最常参考的两段行情。
2015年以太坊正式上线之后很长一段时间处于低位震荡，市场认知度偏低，价格波动幅度有限。时间来到2017年初，以太坊价格维持在8美元附近，随着企业以太坊联盟成立带来机构层面的关注度提升，加上ERC20代币标准成熟，大量新项目选择以太坊开展ICO融资，想要参与众筹就必须持有ETH，市场刚需持续放大。大量增量资金持续涌入，从2017年一季度开始价格持续抬升，年中突破200美元，年末一路冲高，这一轮上涨让以太坊彻底摆脱小众币种标签，成为仅次于比特币的第二大加密资产。不过这轮行情最终伴随ICO泡沫破裂迎来深度回调，市场进入漫长熊市。
经历数年熊市沉淀后，新一轮暴涨在2020年下半年开启，行情核心驱动力从发币融资转变为链上应用落地。各类去中心化借贷、流动性交易协议陆续上线，DeFi夏季带来大量链上活动，以太坊网络转账、合约调用需求激增。大量用户需要ETH支付手续费、参与流动性挖矿，链上锁仓资产规模持续扩张。叠加全球宏观流动性宽松，加密市场整体回暖，以太坊自数百美元区间稳步上行，在2021年持续加速，后续叠加NFT赛道爆发、EIP-1559通缩预期加持，不断刷新价格记录。
投资者区分两轮暴涨周期，有助于理解以太坊行情逻辑变化。2017年上涨依托融资泡沫，投机属性更强；2020至2021年行情拥有真实链上应用需求支撑，生态价值叙事更加扎实。同时也要注意，牛市启动节点很难精准预判，行情上涨途中随时会出现深度回调，不能单纯依靠历史上涨时间简单复刻未来走势，加密资产价格波动极大，存在极高风险。
