币圈合约赚的钱，本质上主要来自三类群体：合约市场里方向做错的普通交易者、被清算爆仓的杠杆用户，同时交易所、做市商、套利机构通过手续费、滑点、资金费率、保险基金拿走市场内一部分收益，整体属于负和博弈市场。很多新手简单理解合约就是多空对赌，赢的赚输的本金，但真实资金流向远比单纯的对手盘博弈更加复杂，并不是简单的A亏B赚，不少亏损资金并不会直接流向反向开仓的交易者，而是被交易机制层层分流，这也是很多投资者明明判断对大趋势，依旧在合约中亏损离场的核心原因。
首先最基础的收益来源，来自普通交易者之间的多空对手盘博弈。合约属于衍生品交易，每一笔成交都会对应多头和空头，价格波动产生的浮盈浮亏最先在两类交易者之间流转。当行情上涨，多头盈利、空头产生亏损；行情下跌则空头获利、多头亏损，这也是大众认知当中最直观的盈利渠道。但这部分资金流转只属于理想状态下的零和博弈，一旦加入杠杆之后，交易的容错空间被大幅压缩，高杠杆环境中很小的行情波动就会触发强制清算，很多仓位还没有等到行情走出趋势，就提前被爆仓离场，这一部分被清算的仓位亏损，并不直接给到反向交易者手中。
其次爆仓清算带来的资金分流，是合约市场非常重要的资金去向。当杠杆仓位保证金不足触发强平时，系统会自动把爆仓仓位以市价进行平仓，如果平仓成交价低于爆仓标记价格，就会产生清算价差，这部分差额会划入交易所保险基金当中，用来弥补极端行情下无法及时平仓产生的穿仓损失。同时在市场出现大幅波动的时候，大量爆仓订单会形成踩踏，进一步加剧行情滑点，普通交易者即便方向做对，成交价格也会偏离预期点位，盈利空间被滑点侵蚀。除此之外，合约交易每一笔成交都会产生交易手续费，无论盈亏交易者都需要承担，手续费也是交易所稳定的收入来源，持续从整个市场当中抽离资金。
永续合约独有的资金费率机制，同样构成了一条独立的资金流转通道，很多交易者容易忽略这项隐性成本带来的资金转移。资金费由多空双方互相支付，平台仅负责结算并不收取该笔费用，当市场多头情绪高涨，合约价格高于现货指数，多头就需要按照仓位名义价值，每8小时向空头支付资金费用；反之空头向多头付费。值得注意的是资金费率是按照仓位总名义金额计算，并非投资者投入的保证金，在高杠杆加持之下，横盘行情中长期持仓，资金费用会快速消耗保证金，不少做中性套利的机构，正是利用资金费率的周期变化，搭建基差套利策略稳定赚取普通持仓用户付出的资金成本。
做市商与量化机构，还会借助流动性优势收割普通交易者。主流合约市场的盘口深度大多由专业做市商提供，在行情震荡、流动性薄弱的阶段，通过挂单、撤单制造短期插针行情，触发散户设置的止损点位，完成止损猎杀。尤其是流动性较差的小币种合约，盘口深度单薄，少量资金就能够带动价格剧烈波动，散户止损单集中的位置，很容易成为被针对的点位。散户设置的止损订单被触发之后产生的滑点损失，就成为做市商、量化团队的收益来源，这也是合约市场中散户隐性亏损占比较高的板块。散户想要在合约长期盈利，不仅要判断行情涨跌，还需要对抗手续费、滑点、清算、资金费率、机构博弈多重成本。
